Методы оценки инвестиционных рисков
Инвестирование в перспективные проекты может принести существенную прибыль, но неизбежно сопряжено с рисками. В лучшем случае просто не будет финансовой отдачи, в худшем — возможна полная потеря вложений. Особенно это касается сложных и долгосрочных проектных инициатив, успех которых зависит не только от качества менеджмента, но и от многочисленных внешних факторов.
Философия инвестирования такова: чем рискованнее объект вложений, тем больше прибыли он должен принести. Но какими бы привлекательными ни были расчётные дивиденды, инвестору важна гарантия возврата собственных средств. В связи с этим стала актуальной профессиональная оценка инвестиционных рисков, особенно на фоне экономической нестабильности, переменчивой конъюнктуры рынка и активной конкуренции в большинстве интересных ниш.
На сегодняшний день специалисты используют широкий спектр инструментов и интеллектуальных методик для анализа рисков, грамотное применение которых позволяет:
- разработать несколько стратегий реализации проекта;
- оценить рентабельность и сроки окупаемости каждого варианта;
- выбрать безопасный сценарий с приемлемым соотношением «риски — прибыльность»;
- минимизировать вероятность наступления негативных последствий.
От каких факторов зависят риски инвестиционного проекта?
На реализацию сложной инвестиционной инициативы влияет масса событий, но с точки зрения управляемости их можно разделить на 2 категории:
1. Внутренние. Зависящие от организаторов и сути проекта:
- бюджет;
- модель окупаемости;
- качество планирования и менеджмента;
- заданные сроки реализации;
- количество и компетенции участников проекта;
- источники финансирования.
2. Внешние. Находящиеся вне контроля инициаторов и инвесторов:
- экономические (инфляционные процессы, волатильность цен на сырьё и энергоресурсы, соотношение спроса и предложения, ситуация на рынке кредитования и др.);
- отраслевые (состояние конкретной рыночной ниши, насыщенность конкурентной среды);
- внешнеполитические (влияние международной обстановки, санкции);
- внутриполитические (налогообложение, требования законодательства);
- природные и экологические;
- географические;
- социальные;
- организационно-технические (доступность технологий и производственных ресурсов, наличие квалифицированных специалистов на рынке труда и пр.).
Перечисленные факторы в разной степени проявляются на различных стадиях реализации инвестиционного проекта. Так, на этапах утверждения бизнес-концепции, бюджетирования и выбора контрагентов существенное влияние оказывают внутренние ресурсы и решения. На стадии реализации по проекту могут ударить непредвиденные внешние обстоятельства. Понимание этой взаимосвязи важно для выбора методов оценки рисков.
Виды инвестиционных рисков
Существуют различные классификации рисков. Одна из них отражает источники их возникновения и предлагает делить потенциальные угрозы для проекта на 2 группы:
1. Несистемные (диверсифицируемые). Обусловлены внутренними факторами:
- финансовые — связанные с недостаточностью средств для реализации проекта, перекосом в сторону заёмного финансирования и др.;
- операционные — обусловленные несоблюдением графика проекта, бесконтрольным ростом операционных расходов, некачественным исполнением проектных задач и т. п.;
- управленческие — вызванные неверными стратегическими решениями менеджмента.
2. Системные (недиверсифицируемые). Появляются вследствие воздействия внешних факторов:
- рыночные;
- инфляционные;
- политические;
- налоговые;
- правовые;
- кредитные;
- валютные;
- социальные;
- экологические.
Подходы к оценке рисков
Риски можно спрогнозировать и оценить в качественном и/или количественном выражении. При этом они имеют динамический характер, то есть их критичность и вероятность меняются на протяжении жизненного цикла инвестиционного проекта. Отсюда следует вывод: оценку рисков нужно проводить на разных стадиях и с применением методов, подходящих для конкретного момента времени, а впоследствии отслеживать динамику полученных результатов.
Применяемые экспертами методики оценки рисков многообразны, но их можно объединить в следующие группы:
- Качественный анализ. Особенно актуален на ранних стадиях проработки проекта, в условиях нехватки конкретных количественных показателей для детального моделирования. Хотя такой подход не приводит к полной «оцифровке» рисков, он весьма полезен для оценки безопасности инвестиций. Аналитические выкладки позволяют сформировать цельную картину, выстроить причинно-следственные связи между возможными событиями в рамках проекта и их последствиями. Более того, качественный анализ предполагает и получение количественного результата, например в форме стоимостной оценки мероприятий, необходимых для минимизации выявленных рисков. Преимущество этого подхода в том, что он не требует большого количества ресурсов, сложных и трудоёмких вычислений. С другой стороны, его результаты во многом зависят от компетентности экспертов.
- Количественный анализ. В соответствии с названием эта группа методов предполагает проведение расчётов, применение статистических данных и моделирование возможных сценариев. Очевидно, что такие операции дают достоверные результаты в условиях определённости. Например, если реализуется типовой проект или проводится переоценка рисков на одной из завершающих стадий.Количественный анализ позволяет установить, а затем отслеживать и корректировать конкретные показатели инвестиционного проекта. В этом его преимущество, но нужно учитывать, что без предварительного качественного анализа расчётная модель может оказаться неполноценной и не учитывать всех факторов влияния.
- Количественно-качественный анализ. По названным выше причинам третью группу составляют комбинированные методики.
Самые востребованные инструменты
Рассмотрим отдельные популярные инструменты для анализа инвестиционных рисков, которые применимы для большинства отраслей без привязки к специфике проекта.
Метод экспертной оценки
Он входит в группу качественного анализа и чаще используется на начальных стадиях проекта, когда доступный объём информации минимален. Его суть — опрос квалифицированных экспертов в определённой области и последующая консолидация полученных мнений. Специалисты составляют перечень потенциальных рисков для конкретного проекта, прогнозируют вероятность их наступления и возможные последствия, предлагают мероприятия по минимизации.
В рамках экспертной оценки применяются разные техники:
- Мозговой штурм. Группа специалистов совместно обсуждает возможные риски инвестпроекта, каждый вносит свои соображения, а затем проводится анализ озвученных предложений и формируется итоговое заключение.
- Метод Дельфи. В этом случае соблюдается анонимность: каждый эксперт высказывает своё мнение отдельно и не знает состава группы. Это исключает влияние участников друг на друга. Затем полученные экспертные мнения консолидируются и предлагаются группе для подведения итогов.
Метод аналогий
Ещё один популярный метод качественного анализа рисков. Подходит для оценки инвестиционных инициатив, которые имеют уже реализованные аналоги. Предполагает сравнение показателей подобных проектов. Ключевое значение имеет правильный выбор аналога, а также доступность релевантных ретроспективных данных. Для этого используются внутренние источники, общедоступные базы и аналитические материалы, рейтинги и результаты исследований.
Due diligence
Качественное исследование факторов, которые могут создать диверсифицируемые риски для инвестора: добросовестности потенциальных участников проекта, правоустанавливающих документов на активы, которые будут задействованы в ходе его реализации, и т. д. По итогам анализа выявляются «узкие» места и выдаются рекомендации по устранению потенциальных угроз.
Анализ чувствительности
Количественный метод оценки рисков, который позволяет проследить, как изменение одной характеристики проекта (при условии стабильности прочих факторов) повлияет на его важнейшие финансовые показатели и окупаемость инвестиций.
Анализ чувствительности предполагает:
- расчёт базового сценария;
- изучение возникающих отклонений при пошаговой корректировке одной переменной;
- определение предельного значения такой переменной, после достижения которого проект становится нерентабельным.
Таким образом, этот инструмент помогает оценить чувствительность проекта к изменению условий реализации, определить критичные для успешного результата точки и разработать компенсационные меры.
Метод корректировки эффективности
Исследуется влияние рисков на показатели эффективности проекта. При его применении оценивается снижение таких показателей в случае гипотетического ухудшения ситуации по одному из ключевых финансовых параметров.
Одна из вариаций метода — увеличение ставки дисконтирования из-за наступления потенциального риска и расчёт метрик проекта в результате такого изменения. В другом варианте (он называется методом достоверных эквивалентов) аналитики выстраивают модель со сниженным объёмом денежных потоков и рассчитывают, к чему это приведёт.
Статистический анализ
Предполагает сбор массива статистических данных, на основании которых можно спрогнозировать потенциальное влияние тех или иных событий на ход проекта. Результаты такого исследования используются как самостоятельный инструмент для оценки рисков или играют вспомогательную роль при применении других методов, например моделирования.
Метод альтернативных сценариев
Моделируется несколько возможных путей реализации проекта и рассчитывается эффективность вложений в каждом сценарии. Для такого анализа требуются объёмный набор сведений и большие трудозатраты, но инвесторы любят этот метод, поскольку он даёт весьма наглядные результаты.
Прежде всего аналитики формируют базовый сценарий, а затем моделируют альтернативные варианты путём введения допустимых изменений. Этот метод схож с анализом чувствительности, но позволяет оценить проект на устойчивость по отношению не к одному фактору, а к целому комплексу переменных. Важным условием для получения объективного результата моделирования является учёт взаимозависимости всех влияющих факторов.
Сценариев может быть сколько угодно, но, если на оценку отведены ограниченное время и ресурсы, рассматриваются 3 варианта развития событий: оптимистичный, умеренный, пессимистичный.
Ещё один способ оптимизировать процесс анализа — историческое моделирование, когда для формирования альтернативных сценариев используются известные проекты, реализованные в прошлом.
Имитационное моделирование
Хорошо известный специалистам инструмент этого типа — моделирование по методу Монте-Карло, которое проводится с помощью специальной программы. Сначала выстраивается базовая финансовая модель инвестпроекта, которая учитывает взаимосвязи между его параметрами. Затем производится её многократный перерасчёт, предполагающий колебания наиболее важных показателей, а также обладающих высокой неопределённостью.
Результат этих вычислений позволяет оценить, как будет развиваться проект на фоне одновременного влияния различных переменных.
Способы минимизации рисков
Достоверно установить потенциальные уязвимости нужно не только для того, чтобы принять принципиальное решение об инвестировании. Тщательный анализ позволяет подключиться к проекту даже при наличии рисков, поскольку они изначально эффективно минимизируются. Процедура требует внимания на всех этапах жизненного цикла проекта, начиная с предынвестиционной стадии.
Стратегия минимизации рисков включает:
- их идентификацию;
- оценку вероятности наступления и критичности влияния на проектные показатели;
- разработку специального плана мероприятий, чтобы повысить вероятность позитивных последствий и уменьшить негативные;
- регулярный мониторинг контрольных параметров, чтобы своевременно реагировать на изменения (управление рисками);
- повышение эффективности проекта в ходе реализации для компенсации возможных потерь в случае наступления рисков.
В зависимости от сути инвестпроекта минимизировать риски можно несколькими способами:
- изменить сценарий его реализации, чтобы устранить потенциальные угрозы;
- остаться в первоначальном сценарии, но добавить в него действия, направленные на уменьшение вероятности наступления рисков или сглаживание их последствий;
- подключить к проекту участника/контрагента, который возьмёт на себя задачу и ответственность за осуществление таких действий.
Кому поручить оценку рисков?
От качества анализа напрямую зависят безопасность вложений и перспективы получения прибыли. Поэтому решение этой задачи стоит доверять только надёжным профессионалам:
- которые имеют опыт и экспертные знания, необходимые для оценки рисков по различным методикам;
- используют современные технологии, обеспечивающие точный результат в комфортной для заказчика форме;
- гарантируют конфиденциальность всех полученных сведений;
- готовы выполнить работу максимально оперативно.
Детективное агентство «Шпион» работает именно по таким принципам и предлагает комплекс услуг по оценке инвестиционных проектов, финансовым расследованиям и бизнес-разведке. Специалисты компании применяют профессиональный инструментарий, помогают клиентам принимать взвешенные решения и приумножать вложения.
Похожие статьи
-
Как найти все объявления по номеру телефона
Мобильные телефоны являются неотъемлемым атрибутом современной жизни. С помощью электронного гаджета и номера, «привязанного» к нему, можно не только наладить эффективную коммуникацию с окружающим миром,…
-
Детективные агентства — история развития
История развития детективных агентств: кто он, детектив N 1?
Услуги частных детективных агентств сегодня пользуются высоким спросом. Это вполне объяснимо: обратиться к ним может любой желающий,…
-
Как найти имущество должника
Нередки ситуации, когда человек добровольно одалживает знакомому или родственнику крупную денежную сумму, после чего не может возвратить долг – заемщик скрывается или попросту игнорирует просьбы. Суды…
-
Как по ИНН узнать доходы человека?
Идентификационный номер есть у каждого гражданина РФ. Карта налогоплательщика с уникальной комбинацией 12 цифр нужна для ведения налогового учета, при трудоустройстве, при расчете налогового вычета,…
-
Способы проверки счета в банке
Пользователи могут открыть счет в отделении или на сайте финансового учреждения. Они могут выписывать чеки и снимать наличные, пользоваться банкоматом и картой, привязанной к счету. Развитие электронного…
У вас остались вопросы?
Оставьте заявку и наш агент свяжется с вами и ответит на вопрос